类信贷资产是什么？风险收益与配置策略详解
“类信贷资产”这五个字，最近像幽灵一样在朋友圈、饭局、甚至我妈的广场舞群里反复出现。上周日，我去楼下便利店买瓶水，老板娘一边扫码一边问我：“听说你们做金融的，‘类信贷资产’是不是稳赚不赔？”我一愣，手里的农夫山泉差点掉地上。连便利店阿姨都在琢磨的东西，背后肯定不是一句“保本高收益”那么简单。
先说人话，到底什么叫类信贷资产？粗暴理解，它不是银行放出去的贷款，但干的却是贷款的活儿：把钱借给缺钱的，收利息，到期还本。只是借钱的人换了马甲——可能是城投公司、地产项目、甚至某个你都没听过的产业园。包装方式也花哨：应收账款收益权、私募ABS、金交所摘挂牌……名头越大，越像皇帝的新衣，稍不留神就被割。
为什么今年它突然火出圈？一句话，缺资产的慌。银行理财打破刚兑，净值天天像心电图，老百姓一看绿油油就心慌；信托雷声滚滚，连浓眉大眼的头部机构都翻车。钱没地方去，于是“类信贷资产”跳出来，举着“收益7%+”“政府背景”“差额补足”三面大旗，像夜市的烤鱿鱼，香得谁都想去撸一串。
但香味背后，是三个很容易被忽视的大坑。
第一坑，底层看不清。很多产品说明书厚得像字典，核心就一句：钱借给了某城投，拿未来财政回款做还款来源。听着像铁饭碗，可财政回款到底能不能到账、什么时候到账，没人给你拍照打卡。我上周在南京出差，跟一个做城投债的销售吃饭，他直接摊牌：“兄弟，我也只敢跟我丈母娘说‘大概率’。”你看，连卖的人都不敢拍胸脯。
第二坑，流动性陷阱。类信贷资产通常期限一年以上，中途想提前赎回？不好意思，得等别人接盘。去年深圳一位老哥，把婚房首付扔进某“政信项目”，原定18个月，结果第8个月女儿出生，想提前拿回奶粉钱，被告知“只能转让份额”，挂出去两个月，连个问的人都没有。最后割肉离场，收益没拿到，首付变车库。
第三坑，刚兑幻觉。很多销售话术里最爱提“差额补足”“流动性支持”，听起来像有人兜底。可兜底方是谁？一家净资产只有5个亿的小国企，要给50个亿项目做担保。真出事，它补得起吗？法律文件里一句“不构成实质性担保”就能让你欲哭无泪。北京某律所合伙人告诉我，今年接的案子里，60%的纠纷都卡在这句话上。
那普通人到底还能不能碰？我给三条铁律：一看底层，到底借给谁、拿什么还钱，能看懂再下手；二看期限，用三年不用的钱去玩，别跟生活刚需抢跑道；三看销售机构，别被“央企背景”四个大字晃瞎眼，上官网查股东，穿透到最后一层，如果母公司是“某县国资运营有限公司”，级别还不如你家街道办，那就别冒险。
最后分享一个冷知识：监管部门已经在悄悄收紧类信贷资产的发行通道，金交所新备案项目几乎暂停，私募ABS也开始窗口指导。潮水退去之前，不妨把这篇文章转给那个还在劝你“all in”的群聊。毕竟，赚钱的方式很多，能睡得踏实的，才是真本事。
