信贷传导机制理论：银行信贷渠道、资产负债表渠道深度解析

“新手如何快速涨粉？”、“央行放的水到底流到哪了？”、“为啥我贷款还是被拒？”——别划走，今天兔子哥用一杯奶茶的时间，把这三个热搜问题串成一个词：信贷传导机制理论。

先把大词拆成家常菜。央行一收紧钱袋子，最先哆嗦的是银行；银行一哆嗦，最先被卡脖子的是中小企业；中小企业一哆嗦，最先砍掉的是投资和招人。这一连串“哆嗦”就是信贷传导机制在后台拉闸。

那为啥说它是“新凯恩斯主义”的宝贝？老凯恩斯只管IS-LM，没细看银行柜台后面的脸色。新凯恩斯补了三刀：

1. 银行贷款和发债不是一回事；

2. 央行真能捏住银行的七寸；

3. 价格一时半会儿黏在地上。
   这三刀下去，模型就活了。

兔子哥常被问：“资产负债渠道听起来高大上，到底怎么个玩法？”
答：想象你开了家奶茶店，2020疫情一来，店面估值腰斩，抵押给银行只值原来一半。外部融资溢价biu地升高，利率再低也借不到钱，只能把第二家分店计划扔进垃圾桶。央行如果这时候定向降准，银行手上有闲钱，你的估值又慢慢回血，计划就从垃圾桶里爬回来——这就是资产负债渠道在奶茶界的真人真事。

再来一个，“银行借贷渠道”是不是说银行想借谁就借谁？
No，朋友，它说的是银行放贷能力被央行拿捏。举个硬核数据：2020年一季度，人民银行普惠金融定向降准释放长期资金约4000亿元，小微贷款增速直接飙到25%以上，比同期大企业对公贷款高出一倍。这就是银行借贷渠道在excel里的样子。

♂“但有些朋友想要”更刺激的——数字金融会不会让这套理论过时？
兔子哥实测：蚂蚁借呗、微粒贷确实把外部融资溢价打下来一截，但别忘了，它们的资金源头还是银行同业借款和ABS，央行一变脸，水龙头照样收紧。所以理论没死，只是换了件卫衣继续蹦跶。

最后给一个博主经常使用的思考小工具：
看到社融数据，先拆“人民币贷款”和“企业债券”谁涨谁跌；
看到LPR不动，去翻银行资本充足率有没有逼近红线；
看到M2高、信贷弱，八成是外部融资溢价在作怪。
这样就可以把枯燥的数据翻译成“银行愿不愿意”、“企业值不值得”两句人话。

信贷传导机制理论不是象牙塔，而是你我他钱包胖瘦的遥控器。下次再听到“央行放水”，别只盯着利率，盯盯银行的表情、企业的脸色，才算看懂了下半场。